Показатели эффективности экономики

Оценка эффективности инвестиций капитальных вложений 4. Виды и показатели экономической эффективности При оценке экономической целесообразности инвестиций различают понятия «эффект» и «эффективность». Под эффектом понимается конечный результат инвестиций инвестиционный проект. При строительстве новых и переустройстве существующих железнодорожных станций и узлов в качестве результатов могут выступать доходы выручка и прибыль от перевозок и прочих видов деятельности в результате увеличения объема перевозочной работы, а также сокращение расходов в результате совершенствования технологии работы станций, улучшения использования технических средств и подвижного состава. Эффективность инвестиций определяется отношением результата от реализации инвестиционного проекта к затратам на его получение:4. Амортизационные отчисления в сумме текущих затрат не учитываются, так как они являются одним из источников финансирования инвестиционного проекта. Для оценки эффективности инвестиций в зависимости от целей инвестирования используются показатели экономической общественнойкоммерческой и бюджетной эффективности. Показатели экономической общественной эффективности учитывают затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта. Показатели показатели эффективности экономики эффективности рекомендуется рассчитывать для крупномасштабных проектов, затрагивающих интересы города, района или всей России. Экономическая общественная эффективность может определяться на народно-хозяйствен­ном, региональном или отраслевом уровне. При расчете экономической эффективности инвестиций на железнодорожном транспорте необходимо учитывать внетранспортный эффект, связанный с получением эффекта в смежных отраслях экономики, в том числе эффект от ускорения доставки грузов. Коммерческая эффективность финансовое обоснование проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности рентабельности. Коммерческая эффективность инвестиций на железнодорожном транспорте рассчитывается на отраслевом, дорожном и объектном уровне. Так, например, если инвестором выступает ОАО «РЖД», то коммерческая эффективность рассчитывается в целом для акционерного общества. Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления инвестиционного проекта на доходы показатели эффективности экономики расходы соответствующего федерального или местного бюджета. Показатели, показатели эффективности экономики в качестве критерия показатели эффективности экономики, делятся на абсолютные, относительные и временные. Абсолютные показатели эффективности величина эффекта определяются как разность между стоимостными оценками результата и затрат, связанных с реализацией проекта. Относительные показатели эффективности определяются отношением стоимостных оценок результатов к совокупным затратам на их получение. Временные показатели эффективности позволяют оценивать период окупаемости инвестиций. По методу сопоставления денежных затрат, вкладываемых в проект в различные периоды показатели эффективности экономики и результатов, показатели эффективности делятся на динамические и статические. Динамические показатели учитывающие фактор времени представляют собой все денежные поступления и затраты, приведенные к моменту времени принятия решения об инвестировании средств путем дисконтирования. Сущность дисконтирования заключается в приведении будущих результатов и затрат к начальному периоду инвестирования. В основу дисконтирования положен принцип неравноценности текущих и будущих затрат и результатов. Статические показатели используются при условии постоянства денежных потоков во времени. По полноте учета результатов и затрат различают показатели общей и сравнительной экономической эффективности. Показатели общей абсолютной эффективности используются для показатели эффективности экономики экономической целесообразности инвестиций. Они характеризуют меру рациональности использования общей суммы затраченных средств. При оценке общей эффективности учитываются все затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта. Показатели сравнительной эффективности рассчитываются показатели эффективности экономики выбора наиболее эффективного варианта инвестиций. Они характеризуют меру рациональности затрат по одному из сравниваемых вариантов. При оценке сравнительной эффективности учитываются только результаты и затраты, изменяющиеся по сравниваемым вариантам. Показатели общей и сравнительной эффективности дополняют друг друга. Эффективный вариант, установленный по показателям сравнительной эффективности, должен обеспечивать приемлемый уровень общей эффективности, поэтому по выбранному варианту необходимо рассчитать показатель общей эффективности потребных для его реализации инвестиций. Выбор показатели эффективности экономики варианта инвестиций может осуществляться по показателям общей эффективности. По показателям общей и сравнительной эффективности может осуществляться оценка экономической и коммерческой эффективности. Оценка эффективности капитальных вложений с учетом фактора времени Оценка экономической эффективности проектов, требующих больших объемов инвестирования, сроком строительства более года и при показатели эффективности экономики реконструкции объектов в несколько этапов осуществляется по динамическим показателям, учитывающим фактор времени. Для учета фактора времени при оценке эффективности инвестиционных проектов соизмерение разновременных результатов и затрат осуществляется путем приведения их к начальному периоду момент времени с помощью нормы ставки дисконта. Норма дисконта характеризует приемлемую для инвестора норму дохода на вложенный капитал. Выбор численного значения нормы дисконта зависит от таких факторов, как цели инвестирования и условия реализации проекта, уровень инфляции в национальной показатели эффективности экономики, величина инвестиционного риска, альтернативные возможности вложения капитала, финансовые соображения и представления инвестора. В условиях рыночной экономики банковский процент по депозитным вкладам выступает в качестве минимальной нормы дисконта. Считается, что при такой ставке государство гарантирует хозяйствующим субъектам возврат инвестируемого капитала без какого-либо риска. В условиях нестабильной экономики норма дисконта должна приниматься выше депозитного процента на величину, учитывающую инфляцию инвестиционный риск. Для расчета экономической эффективности инвестиционных проектов используется социальная общественная норма дисконта. Социальная норма дисконта должна определяться показатели эффективности экономики учетом не только чисто финансовых интересов государства, но и социальных, и экологических результатов, которые трудно поддаются стоимостной оценке. Поэтому при расчетах экономической эффективности социальная норма дисконта должна быть ниже нормы, показатели эффективности экономики при оценке коммерческой эффективности. Для оценки эффективности крупных проектов с позиции народного хозяйства величина социальной нормы дисконта устанавливается государственными органами в зависимости от прогноза экономического и социального развития. Для оценки коммерческой эффективности величина нормы дисконта принимается равной приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. При этом, если инвестиции осуществляются за счет заемных средств, то норма дисконта должна быть не ниже процентной ставки по кредиту. При смешанном капитале, когда привлекаются собственные и заемные средства, нижняя норма дисконта определяется как средневзвешенная показатели эффективности экономики плат за пользование капиталом. При высокой норме показатели эффективности экономики эффективнее менее капиталоемкие мероприятия, что требует увеличения количества этапов наращивания мощности сооружений и устройств в условиях роста объемов производства, что особенно важно для линейных объектов железнодорожного транспорта. Считается, что для различного класса инвестиций могут выбираться различные значения нормы дисконта E : — вложения, связанные с поддержанием рыночных позиций предприятия показатели эффективности экономики по нормативу — 6 %; — инвестиции в обновление основных фондов — 12 %; — вложения с целью экономии текущих затрат — 15 %; — вложения с целью увеличения доходов показатели эффективности экономики — 20 %; — рисковые капиталовложения — 25 %. Приведение затрат и результатов к базисному начальному моменту времени осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования К Д :4. Рациональное значение продолжительности расчетного периода зависит от ряда факторов: срока службы сооружений, характера мероприятий по этапному усилению мощности объектов, точности технико-экономи­че­ской информации на перспективу. Многочисленные расчеты по определению экономической эффективности реализации крупных показатели эффективности экономики проектов на железнодорожном транспорте показали, что в большинстве случаев продолжительность расчетного периода не должна превышать 15 лет в технико-экономических расчетах можно принимать лет. Оценку эффективности инвестиций и выбор вариантов инвестиционных проектов с учетом фактора времени можно осуществлять по показателям общей и сравнительной экономической эффективности. Для оценки общей экономической эффективности капитальных вложений инвестиционных проектов могут использоваться следующие динамические показатели, основанные на дисконтировании денежных потоков: — показатели эффективности экономики доход накопленный эффект за расчетный период ; — чистый дисконтированный доход чистая текущая стоимостьинтегральный эффектчистая современная стоимость ; — индекс доходности рентабельность инвестиций, индекс прибыльности ; — внутренняя норма доходностирентабельности, прибыльности возврата инвестиций ; — срок окупаемости возврата инвестиций. Чистый доход за расчетный период определяется по формуле4. Чистый дисконтированный доход определяется как превышение интегральных суммарных результатов над интегральными суммарными затратами или как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному году. Величина при постоянной норме дисконта устанавливается по формуле4. Если инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным. Если по величине сравнивается показатели эффективности экономики проектов вариантовпоказатели эффективности экономики эффективным будет проект вариант с большей величиной. Модифицированная формула расчета имеет вид:4. В этом случае выражает разницу между показатели эффективности экономики приведенных эффектов и величиной капитальных вложений приведенных к тому же моменту времени. Пример 1 Рассчитать эффективность инвестиций по величине ЧДД. Первоначальные капитальные вложения — 1450 тыс. Расчетный период — 3 года. Ежегодная выручка от проекта — 800 тыс. Ежегодные текущие затраты — 200 тыс. Ставка дисконтирования — 10 % Исходные данные представлены в табл. Индекс доходности определяется по формуле. Чем больше индекс доходности, тем выгоднее проект. Для приведенного выше примера показатели эффективности экономики доходности будет:. Проект эффективен, так как индекс доходности больше единицы. Внутренняя норма доходности представляет собой норму дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Она представляет собой минимальный уровень доходности от инвестиций, устраивающий инвестора. Внутренняя норма доходности должна быть как минимум равна средней норме доходности на финансовых рынках или превышать ее. Внутренняя норма доходности определяется на компьютере путем итерационных расчетов с использованием специальной программы или на специальном финансовом компьютере. В результате решения уравнения чистый дисконтированный доход равен нулю при ставке дисконтаследовательно. Проект эффективен, так как внутренняя норма доходности больше принятой в примере ставки дисконтирования 10 %. Срок окупаемости инвестиционного проекта срок возврата общей величины инвестиций — это период времени от начала реализации проекта, за который капитальные вложения покрываются суммарными эффектами. Для определения срока окупаемости используется формула 4. Если оценивается единственный проект, период окупаемости по проекту не должен быть больше инвестиционного периода. Для расчета срока окупаемости применяются модифицированные способы расчета, основанные на соизмерении результатов и затрат по годам расчетного периода и определения на этой основе величины экономического эффекта. Инвестиции окупятся в том году, когда будет получен положительный эффект. Для рассматриваемого примера расчет срока окупаемости приведен в табл. Показатели эффективности экономики окупится через 2 года. Таким образом, для оценки общей экономической эффективности инвестиций может применяться любой из приведенных показателей. В практике экономических расчетов наибольшее распространение получил метод расчета чистого дисконтированного дохода. В качестве показателей сравнительной эффективности инвестиционных проектов используются критерии: — сравнительный интегральный эффект ; — приведенные строительно-эксплуатационные затраты ; — срок окупаемости дополнительных инвестиций. При расчете показателей сравнительной эффективности сравнительный интегральный эффект учитывает только изменяющиеся по вариантам результаты и затраты. Эффективный вариант соответствует максимуму показатели эффективности экономики эффекта, который рассчитывается по вариантам как разница между результатами и затратами формула 4. Оценка сравнительной эффективности производится по величине приведенных строительно-эксплуатационных затрат в случаях, когда сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами капитальных вложений и текущими затратами. Эффективным считается вариант, обеспечивающий минимум приведенных затрат:4. Срок окупаемости дополнительных инвестиций соответствует временному интервалу, за который дополнительные капитальные вложения в более дорогой вариант окупаются за счет прироста экономического эффекта, вызванного реализацией проекта. Срок окупаемости показатели эффективности экономики инвестиций рассчитывается решением уравнения. Если показатели эффективности экономики, то показатели эффективности экономики более капиталоемкий вариант. Из-за трудоемкости определения срока окупаемости дополнительных инвестиций, сравнение вариантов целесообразно рассчитывать по величине интегрального эффекта или по показатели эффективности экономики приведенных строительно-эксплуатационных затрат. В дипломном проекте, если рассматривается поэтапное строительство или реконструкция станций, могут быть использованы показатели: чистый дисконтированный доход; сравнительный интегральный эффект или приведенные затраты. На железнодорожном транспорте увеличение выручки при реализации проекта доходов обеспечивается за счет увеличения объема перевозок. Дополнительные текущие затраты обусловлены содержанием вновь построенных объектов инфраструктуры. Оценка эффективности капитальных вложений статическими методами При одноэтапных капитальных вложениях, небольшой величине расчетного периода и небольших нормах дисконта 0,05 дисконтирование результатов и затрат можно не проводить. Тогда для оценки эффективности капитальных вложений используются показатели абсолютной общей и сравнительной экономической эффективности. К показателям общей экономической эффективности относятся : — чистый доход годовой экономический эффект ; — рентабельность инвестиций индекс доходностикоэффициент эффективности ; — срок окупаемости капитальных вложений. Чистый доход годовой экономический эффект рассчитывается по формуле. Расчетный срок окупаемости устанавливается по формуле. Нормативный срок окупаемости принимается в зависимости от характера инвестиционного проекта 5—10 лет. К показателям сравнительной показатели эффективности экономики эффективности относятся: — срок окупаемости дополнительных капитальных вложений; — коэффициент сравнительной эффективности; — приведенные строительно-эксплуатационные затраты Срок окупаемости дополнительных капитальных вложений рассчитывается по формуле4. Если результаты инвестиций различаются только текущими затратами и в расчетах не учитывается величина доходов от основной деятельности, срок показатели эффективности экономики рассчитывается по формуле4. Коэффициент сравнительной эффективности коэффициент эффективности дополнительных капитальных вложений показывает изменение годового экономического результата при увеличении капитальных вложений: или. При оценке эффективности инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте, различающихся сроками доставки грузов, учитывается стоимость грузов, находящихся в пути следования:4. Данный показатель в расчетах суммируется с капитальными вложениями. При оценке экономической эффективности инвестиций в проектах развития станций и узлов, стоимость массы груза в расчетах можно не учитывать. При выборе варианта проектного решения и оценки эффективности инвестиций в строительство и развитие железнодорожных станций и узлов в случае, когда продолжительность показатели эффективности экономики не рассматривается, могут использоваться любые статические показатели экономической эффективности. Выбор способа расчета зависит от характера показатели эффективности экономики информации. В дипломном проекте оптимальный вариант строительства или реконструкции станций следует показатели эффективности экономики по динамическим или статическим показателям коммерческой эффективности. Что представляют собой инвестиции? Назовите виды инвестиций в зависимости от объекта вложения. Назовите формы проявления реальных инвестиций. Назовите затраты, которые относятся к капитальным вложениям. Что относится к прямым капитальным вложениям? Какие капитальные вложения называются сопряженными? Что представляют собой сопутствующие капитальные вложения? С какой целью рассчитывается эффективность инвестиций? Что такое эффект и эффективность? В каких случаях рассчитываются общественная эффективность? Назовите виды эффективности в зависимости от целей инвестирования. На какие группы делятся, выступающие в качестве критерия эффективности? В чем состоит сущность дисконтирования? Для каких целей рассчитываются показатели общей эффективности? В чем состоит сущность показателей сравнительной эффективности? Что характеризует норма ставка дисконта? Назовите показатели общей показатели эффективности экономики эффективности, при расчете которых учитывается фактор времени. Назовите динамические показатели сравнительной экономической эффективности. Назовите статические показатели общей экономической эффективности. Какие показатели используются при оценке единовременных капитальных вложений?

См. также